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申万宏源市场情绪略低迷微观结构显示结构行情仍有可为

发布时间:2019-08-15 10:32:36

申万宏源:市场情绪略低迷 微观结构显示结构行情仍有可为 2017-10-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要结论资金供需:短期资金需求压力不大,供给压力仍存。资金需求方面,IPO短期压力有所提升,10.23-10.27周IPO融资规模达到53亿,发行家数为9家,有所扩张,但近期IPO过会数量有所下降,中期首发融资压力并不大;10.16-10.20无增发融资,但近期增发过会数量显著增加,中期增发融资规模存在一定压力;短期减持规模有所下降,解禁规模为阶段性低点,短期资金需求压力不大。资金供给方面,陆股通和融资余额均呈现净流出,特别是沪股通资金净流出规模较大。

市场情绪:投资者参与热情有所下滑,乐观情绪有所回调。新增投资者数量绝对值延续上期减少趋势,10.09-10.15期间新增投资者数量较上期减少近1万人;融资买入额占市场成交额比例也出现拐头向下趋势,乐观情绪回调;全市场换手率和成交金额均出现回调。情绪指标方面,10.16-10.20融资情绪指标与股市货币流通速度同步下行,交易热情有所下行。股市货币流通速度已经持续下行一段时间,市场成交活跃度有所下行;融资情绪指标也进入中段偏下位置,市场乐观情绪受抑制。我们利用陆股通资金和融资资金方向变化作为衡量以外资为代表的价值投资者和以杠杆资金为代表的高风险偏好资金对市场的看法,目前价值投资者与高风险偏好资金对市场态度短期均偏消极。

微观结构:目前市场上微观结构相对较好的行业有:交通运输/建筑材料/机械设备/建筑装饰/公用事业/房地产/银行/非银/食品饮料/医药生物等。其中上游周期的整体融资交易额占比回到6月水平,仍持续下行,但有色仍处高位。

采掘和钢铁的融资交易额占比回到6月水平;有色金属仍处相对高位,可能受到新能源汽车和小金属等概念主题影响;消费行业微观结构分化,食品饮料、医药生物和商贸融资交易额占比仍占优。家电融资交易额占比已经处于相对高位;食品饮料、医药生物和商业贸易融资交易额占比回到中枢位置;汽车与休闲服务行业融资交易额占比拐头下行。成长板块中电子和通信行业微观结构恶化,传媒和计算机微观结构有所改善。传媒和计算机行业融资交易额占比回到6月阶段性中枢水平;电子和通信行业融资交易额占比处于高位且拐头向下。

外资配置:以电子、家电、医药生物和食品饮料等行业为代表的消费行业在陆股通持股中占比有所提升;陆股通持有MSCI市值占比触底后略有提升。外资持有流通股占比提升较快的标的分别为欧普照明、老板电器、蓝思科技、索菲亚和云海金属;外资持有流通股占比下降幅度较多的标的分别为伟明环保、昆仑万维、东方雨虹、汇顶科技和一汽富维等标的。

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