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金融非银龙头仍具备全年绝对收益配置价值荐4股

发布时间:2019-09-13 19:54:21

金融:非银龙头仍具备全年绝对收益配置价值 荐4股 2019-0 -11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

证券业观点截至本周,券商板块已连续三周跑赢沪深 00指数,绝对收益和相对收益明显。我们强调券商板块走势的催化剂将在全年逐步兑现,长期行情值得期待,但三月中旬需注意由于二月社融数据带来的回撤风险。

流动性方面,央行维持松紧适度的货币政策,证监会多举措放宽交易限制,MSCI与富时罗素陆续提升A股纳入比重,引导个人投资者、外资与其它长线资金竞相入市,两市单日交易额已在近期突破万亿大关。依托火热市场行情,2月 家上市券商合计实现营收202.04亿元(环比+14.20%),实现净利润9 .09亿元(环比+48.57%),龙头券商业绩表现稳健,中小券商业绩弹性明显。

资本市场改革方面,中央政治局会议强调“金融是国家重要的核心竞争力”,监管层多项改政策革箭在弦上,科创板、对外开放、托管结算、衍生品等业务领域陆续放开,为券商带来增量收入来源。

短期来看,若市场行情能够持续,投资者应关注业绩弹性标的,逢低介入,首要关注东方证券(PB估值位于2017年以来的 8%分位,上行有空间;资管和权益类自营业务强势,奠定业绩高弹性)。长期来看,综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是政策红利的主要受益者,当前龙头券商估值为1.4-1.9倍PB,低于2017年阶段性高点的水平(1.5-2.0倍PB),更远低于2015年牛市高点的水平(4.2-4.7倍PB),上行有空间,建议关注中信证券(业务结构均衡,机构及海外客户布局超前,创新业务实力强)。

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